Судя по динамике реальной денежной массы (РДМ), замедление роста ВВП в Бразилии продолжится.

Реальная денежная масса

За 12 месяцев денежная масса в Бразилии выросла на 10%.

Цены за тот же период выросли на 5,4%.

Банку России на заметку:

В августе 2023 ЦБ начал снижать ставку, но в сентябре 2024 года вновь вынужден был начать её повышение. Говоря иначе, ЦБ вынужден исправлять свою ошибку. И сейчас ставка ЦБ (15%) даже выше, чем была перед началом её снижения (13,75%).

Банк России тоже неоднократно повторял такую же ошибку. Идёт он по этому пути и в этот раз: вместо наращивания денежной массы торопится снижать ставку.

Рост денежной массы в реальном выражении (РДМ) составил 4,8%.

Решение ЦБ Бразилии по ставке — это хороший повод поговорить об идеальной денежно-кредитной политике в условиях высокой инфляции.

===

ЦБ Бразилии, как и многие другие центробанки, опоздал с повышением ставки в 2021 году (см. «О поздней реакции центральных банков на инфляцию»).

К началу повышения ставок инфляция уже разогналась и к августу 2021 года превысила порог в 10%. Но затем бразильцы стали действовать решительно.

• Во-первых, они быстро наверстали упущенное и подняли ставку выше инфляции.
• Во-вторых, когда инфляция начала снижаться, они не стали торопиться со снижением ставки, удерживая её на высоком уровне.

На этом фоне даже нынешнее снижение ставки до 12,75% не выглядит большой ошибкой (см. график).

Ведь даже после снижения ставка по-прежнему — остаётся заметно выше инфляции.

Но есть и третий, пожалуй, самый важный пункт: они не пытались подавить инфляцию зажимом денежной массы. Денежная масса росла и растёт сейчас намного быстрее цен, то есть растёт в реальном выражении, а это и есть главное условие экономического роста.